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　　IP与其叫“文化产品”，不如叫“文学潜在财产”，资本对IP青睐有加，当IP遇上金融，摇身一变成为敛财神器，利用好IP，挖掘其价值，说不定还能打造出了一个娱乐帝国呢。

　　IP泛指可以多维度、跨媒介开发的文化产品，包括动漫作品、文学作品、影视作品、游戏等。只要具备开发空间和商业价值即可培育为IP。在以IP为核心的文化产业链中，文化内容通过出版等渠道进行孵化，后经由游戏、影视、动漫等方式提升影响力和商业价值，并延伸至物化衍生品领域。

　　目前主流IP价值挖掘主要模式为小说/漫画+影视+X，IP最大的价值在于原著粉丝的二次开发，这将极大降低产品初期在市场的推广难度，迅速吸引流量。底层的IP根植于庞大的原创市场，数量决定了IP在早期大多无法直接以影视剧、动画等形式存在。优质IP改编成电影或电视剧是获得价值增值的第二步，电影或电视剧带来广告和流量使得IP获得第一次溢价，更深入的IP第三次开发大致可分为以下三大模式：

　　2014年是中国游戏手机IP元年，由于渠道分发平台对游戏版权审核收紧，以往的盗版游戏面临较大的发行压力，同时市场竞争加剧使得游戏开发成本越来越高，以往粗制滥造，仅靠宣发推广吸引用户的游戏难以为继。同时，手机游戏的超强变现能力和显著导流效应拉动了更多IP持有商试图通过衍生游戏来实现快速盈利。超级IP本身能获取丰富流量，从而降低游戏推广成本，带来大量的种子用户。以IP为纽带，建立影游联动的运营模式，是现阶段市场上主流的IP价值挖掘模式，影视+游戏的运营模式有利于增强用户的参与度和粘性，强化IP认同度。

　　除传统影视企业外，纺织服装行业是2015年进行IP并购最活跃的行业，美盛文化和凯撒股份在2015年完成8起IP并购，除了直接收购IP外，美盛文化还投资了创新工场和微媒互动，在公司IP资源布局方面提供辅助。

　　如日本的熊本熊是近几年以IP促进衍生品生产的典型案例。2011年熊本县为了抓住九州新干线修至本县的契机，推出吉祥物熊本熊。由于设计出众、推广得当，熊本熊迅速成为全日本最受欢迎的吉祥物，这也使得熊本县旅游收入大幅增加。熊本熊诞生后的两年多时间为当地创造超过约68亿元人民币的经济效益，2014年熊本熊的衍生品收入达到约33亿元人民币，2015年销售额首次突破57.4亿元人民是因为在包装上印制熊本熊图像的农产品销售额大幅上升）。

　　2015年末《芈月传》成为现象级剧目，为发行方乐视带来丰厚衍生收入。据乐视公布的数据，仅2015年双十二当天《芈月传》定制版手机、电视等衍生品的销售额即超过5.1亿元；同时，《芈月传》中大量的广告植入、赞助，以及正式上线时会员、广告和海外版权的销售也为出品方乐视创下不菲收益。

　　除此之外，其他IP变现方式：华谊兄弟2012年启动了电影小镇项目，以IP为驱动发展旅游产业，打造中国的迪士尼；小米科技以自身品牌作为IP，推出产品涵盖手机、电视、平衡车到箱包等多个门类，打造小米生态圈。

　　IP产业链包括内容创造、（投资）制作、内容版权分销、衍生品设计、衍生品生产、衍生品销售等环节；IP产业链条的利益相关方包括上游IP内容提供方、发行推广渠道、衍生品牌运营方、销售平台方等。

　　IP衍生品变现本质上是IP为消费品“加持”，在各利益相关方中，IP方最强势，掌握着核心影响力，IP方本质上是将IP影响力成功以版权、衍生品的方式双向输出。华谊兄弟、光线传媒和华策影视等IP内容方进军衍生品变现领域，其势能远大于产业链方、销售平台方、品牌运营方。

　　IP类公司的并购整合一般集中在内容制作、发行（内容版权分销）领域，或收购IP内容源头如盛大文学、有妖气等，希望做以IP为核心的全产业链布局。本质上是囤积更多的IP以期未来规模化变现；目前IP类企业正逐渐将业务拓展至下游衍生品变现环节，本质上是从影视剧制作或游戏研发切入消费品市场，包括制造、零售等。

　　华谊兄弟以稀缺的内容IP、明星IP资源为本，是国内最早涉足主题公园，也是最具备主题公园开发能力的公司，有望成为“中国的迪士尼”。

　　华谊兄弟2015年以10.5亿元收购东阳美拉，东阳美拉已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视剧《12封告白信》以及综艺节目等；同年以7.56亿元收购东阳浩瀚，绑定了李晨、冯绍峰、杨颖（Angela baby）、郑恺、杜淳、陈赫等明星IP；此外华谊兄从2010年就开始进军手业，先是参股掌趣科技，而后合并银汉科技，2015年又投资咸鱼游戏和上海刃游，同年11月以19亿元入股英雄互娱，入资后双方将在影视、电竞等领域展开合作，更深入挖掘IP联动价值。

　　美国迪士尼的乐园业务与影视业务相互协同，平滑了影视制作的风险。华谊是国内最早涉足主题公园，也是最具备主题公园开发能力的公司，目前华谊兄弟累计签约项目已达14个，未来公司品牌娱乐板块收入可以强烈期待。

　　光线传媒作为电影内容及发行的龙头，以电影为驱动和纽带，其他内容业务均得到良性发展，2016年5月收购在线票务龙头猫眼电影后，更是加速渠道整合，完善整个泛娱乐生态闭环。猫眼电影及其原有股东领先的线上商品销售能力，将有助于光线传媒影视文化内容衍生品销售业务的持续增长。

　　光线传媒传统优势是精品电视节目制作和综合营销，并分别在2012、2013年参股欢瑞世纪和新丽传媒，补足公司在电视剧业务。此外，近年公司发行电影数量可观，占国产电影总票房比例持续增加，2015年发行了《寻龙诀》、《港囧》、《左耳》等15部电影，累计电影票房约55.76亿元，占国产电影总票房的20.6%。

　　光线传媒目前内容层面布局已经非常完整，如旨在优势IP资源的青春光线、光印影业、光威影业等和目标电影人才的十月文化等；公司在互联网在线视频、音乐和动漫领域相应布局加速，积极进行投资并购，形成了中国最完整的内容产业链，目前约有60多家“光线系”公司，涉及影视、动漫、文学、音乐、电商、VR等。包括影视领域的新丽、欢瑞、喜天、橙子等；动漫领域的彼岸天、玄机科技、灵力等；游戏领域的天神娱乐、热锋网络、妙趣网络等；VR领域的七维科技、极睿科技等。

　　2016年5月公司宣布战略投资猫眼电影，实现内容+渠道的强强联合。该事件作为传媒内容龙头公司向渠道端延伸的标杆性案例，以灵活设臵的交易结构，将新美大核心资源绑定、使得当下的交易节奏快速推进、后续猫眼剩余股权的潜在发挥空间值得期待。未来猫眼将持续专注于产品体验与用户服务的提升，优化在线售票系统，挖掘电影周边衍生品，提升电影营销数据服务，深度开发社区功能等将成为下阶段的发展重点。目前我国电影行业收入主要来源于票房，非票房收入增长潜力巨大。本次交易完成后，双方将在相关领域展开深度合作。猫眼电影及其原有股东领先的线上商品销售能力，将有助于光线传媒影视文化内容衍生品销售业务的持续增长，有利于增加光线传媒各种形式的非票房收入，公司的营收来源将日趋多元化。

　　IP这个词从2015年火到2016年，有人说IP叫可以称之为知识产权，但是在笔者看来，与其叫“知识产权”，不如叫“文学潜在财产”，除了上面讲到的影视公司，利用IP发展自己的业务，对于IP这个潜在财产，互联网巨头腾讯、阿里又怎能错过？他们不仅没有错过，而且还利用IP打造出了自己的娱乐帝国。

　　阿里具有强大的电商基因，围绕后端电商的IP变现领域优势明显。阿里的泛娱乐布局以资本运作为主，以阿里影业为开局，阿里音乐和阿里游戏为未来发展重点。早期的阿里数娱囊括影视、音乐、在线教育、游戏等板块，阿里在泛娱乐的快速打开，源自于收购文化中国，并后续注入娱乐宝、淘宝电影等标的，形成相对完整的阿里影业产业链，阿里的泛娱乐布局以阿里影业的成立和产业链整合为标志。

　　2016年6月，阿里正式成立“阿里巴巴大文娱版块”。该版块囊括阿里影业、合一集团（优酷土豆）、阿里音乐、阿里体育、UC、阿里游戏、阿里文学、数字娱乐事业部。

　　从发力的程度而言，电影业是阿里最为重视的板块，围绕着这一业务，阿里展开了多个重磅资本运作。阿里旗下娱乐宝是影视娱乐第一众筹。娱乐宝成立2年来，已投资电影项目21个，票房累计达37亿元，成为全球最大的C2B影视投资平台。随着娱乐宝被纳入到阿里影业旗下，娱乐宝将会成为整个影视娱乐行业最重要的资金募集和粉丝营销利器。

　　2014年3月，收购港股“文化中国”，8月更名为“阿里影业”。阿里此后注入自已孕育的淘宝电影、娱乐宝业务。并以阿里影业为主体，全资收购了影院出票系统提供商之一的“粤科软件”，参与“博纳影业”私有化和“大地院线”投资，旗下娱乐宝还参与了对“向上影业”的投资。此外，阿里还投资了华谊兄弟、光线传媒、新片场传媒和芭乐传媒等。

　　2013年1月阿里收购虾米音乐，同年12月收购天天动听。2015年3月，阿里巴巴将二者合并成立阿里音乐，知名音乐人高晓松、宋柯、何炅先后加盟。随后天天动听更名为“阿里星球”，变更为一个包含粉丝经济、互动直播、音乐产品交易等多种服务内容的泛娱乐交易平台。2016年2月，阿里巴巴收购了韩国S.M.ENTERTAINMENT娱乐公司4%的股份，该公司旗下拥有东方神起、Super Junior、少女时代、EXO等人气团队。

　　2015年10月，阿里以45亿美元收购优酷土豆。一方面，阿里通过收购优酷土豆介入动漫产业，此前8月优酷土豆以5000万美元战略领投AcFun A轮融资，合作重点在自制动漫影视剧、IP全产业链开发等领域，AcFun是一家弹幕式视频分享网站，最初为动画连载网站，已累积了大量垂直的二次元核心用户，其官方数据显示目前月度活跃用户超过5000万。另一方面，优酷土豆作为阿里的重要内容分发平台存在。2016年5月，阿里数娱团队的版权内容采购与自制团队并入优酷相关业务团队，同时整合优酷和阿里数娱的虚拟现实（VR）业务产品技术团队和BD团队，以其为主体全力打造最大的数字娱乐平台。

　　阿里在数字娱乐领域另一个重磅运作是马云65亿入股华数传媒，华数传媒是中国七个互联网电视内容牌照持有者之一，其业务涵盖了电视、互动电视、互联网电视、有线网络、IPTV等等，结合阿里巴巴掌握的庞大互联网资源，未来华数传媒将会是阿里“客厅互联网”战略的主力。双方签订的战略协议显示，除了将华数传媒互联网视频业务迁往阿里云平台，还将一同打造面向互联网及广电行业的云视频解决方案，推动基于视频业务的生态圈构建。

　　阿里文学与阿里游戏的成立方式颇为相似。2015年4月,阿里巴巴整合了淘宝阅读、UC书城、书旗小说等渠道能力，成立了阿里文学，隶属于阿里移动事业群。据易观智库数据，书旗小说在移动阅读APP排名中市场份额位居第二，而活跃度位居第一。

　　在阿里文学成立发布会上，阿里方表示，在影视改编支持上，阿里文学可与阿里影业、光线传媒、华谊兄弟等公司达成深度合作关系，游戏改编资源则包括国内第二大的手机网游联运平台九游等。此外，阿里文学已经和天下书盟、微博有书等达成了培育顶级文学IP的战略合作关系。

　　阿里游戏也是外部并购与内容整合的产物。2014年11月，阿里巴巴将手游业务交由移动事业群旗下的九游负责。2016年1月UC九游正式宣布更名“阿里游戏”。

　　2014年阿里以12亿购买恒大俱乐部50%股权。2015年阿里通过云峰基金领投乐视体育A+轮融资。

　　2015年9月8日，阿里巴巴体育集团正式宣布成立。与其它泛娱乐板块不断进行资本运作不同，阿里体育将重点放在了体育IP上，先后与世俱杯、中国拳协、世界橄榄球联合会等等进行合作，引入相关赛事，并宣布启动电子竞技赛事、格斗联赛等等。

　　阿里体育未来有望整合电商、媒体、营销、视频、家庭娱乐、智能设备、云计算大数据和金融等平台，融合形成一个贯穿赛事运营、版权、媒体、商业开发、票务等环节的产业生态。

　　此外，在社交网络领域，阿里还投资了新浪微博、陌陌、21世纪传媒集团、浙报传媒、财新传媒、虎嗅科技、南华早报等等，从这一角度，阿里巴巴又作为媒介帝国而存在。

　　相比于其他布局泛娱乐产业的巨头，腾讯拥有无可比拟的产品基因，且是最早开启泛娱乐布局的互联网巨头。腾讯互动娱乐旗下包括腾讯游戏、阅文集团（腾讯文学）、腾讯动漫、腾讯影业四个泛娱乐业务平台。腾讯对致力于基于互联网与移动互联网的多领域共生，打造明星IP的粉丝经济。

　　至此，腾讯形成了以腾讯游戏、阅文集团（腾讯文学）、腾讯动漫、腾讯影业四个泛娱乐业务平台为框架的泛娱乐生态体系。

　　腾讯动漫内容渠道主分“版权引进”和“国漫打造”两种，储备了大量优秀国内外动漫，腾讯文学则与盛大文学整合成为阅文集团，同样在网文内容上占据优势。IP的内容源头来自动漫和文学，这两大实体业务保证了内容的源源不断。但内容不应当只是独立发展，还应当考虑和影视及游戏的IP联动。

　　腾讯电影一是通过“连接”的作用，通过互联网平台连接广大用户、专业人才、技术等等，并用此产生的信息指导电影的投资制作等环节；二是在腾讯游戏、动漫、文学平台上的海量IP中选取适合被改编成影视作品的内容进行孵化，通过影视作品扩大明星IP的影响力。

　　腾讯游戏同样也在逐步加强游戏与文学、动漫、影视业务的共生融合，这一点可以从腾讯和刘慈欣、南派三叔、7次围棋世界冠军得主古力先生等合作上看出苗头。比如和南派三叔在“《勇者大冒险》明星IP”上的合作。

　　可以看出，四大实体业务在“泛娱乐”概念上是相辅相成的关系。活跃的IP源头是泛娱乐的根本动力，腾讯动漫和阅文集团作为内容产业的重要源头，为泛娱乐的IP需求提供了大量内容；腾讯影视则通过大荧幕的传播广度，深化IP的大众影响力；腾讯游戏负责促成用户对IP保持持续的情感黏着，同时实现IP的商业变现。

　　近年来，中国文化娱乐产业正处于强劲的上升态势，连续几年年均复合增速都在25%左右。尤其是电影、移动游戏等细分市场，其增速更是超过了30%。如此庞大的规模自然会带来重大投资机会，相关金融资本对文化娱乐产业的投资也将随之大大增加。仅仅是2015年上半年，文化产业市场投融资及并购事件就超过83起，除去未披露资金的27起以外，另56起涉及金额高达244.24亿元。

　　然而在影视、游戏、传媒等领域，大多是单一资源、单一产业形态的投资。投资商看好某一个电影或某一个文化项目，单纯进行资本投资，大多都不会涉及更多相关上下游产业链层面。如何实现文化产业投资多元化、如何推进金融资本与文化产业的链接融合，将金融资本由“资源形态”向“资产产业形态”转化，这些都是目前面临的难题。

　　中国传媒大学文化经济研究所研究员金巍认为，要想让资本推动文化产业的发展，还需IP自身质量足够好。金巍表示，金融和经济学是富有逻辑和严谨的，如果没有相对清晰的界定，就没有IP产业，也没有IP金融。IP金融具有一定的特殊性，需要明晰其中的金融逻辑，才能够催生版权金融和内容产业的成熟与进步。

　　中投顾问文化行业研究员沈哲彦认为，国内IP开发链条短缺乏良好估值体系，未来随着认知度和理解度的提升，IP投资会回归理性。近年来，IP概念被资本炒作的十分火爆，但目前国内企业IP运营能力比较低，缺乏良好的IP估值体系，IP开发的各环节协调性比较差，未能实现IP价值最大化。国内文化娱乐企业还需在知识产权保护、内容创新及优化、国际化营销等方面做足准备。

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